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自去年6月18日证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》以来，科创板“1+6”改革落地已满一周年。一年来，科创板新质生产力培育“主阵地”标签愈发鲜明，市场信心、结构、功能、生态实现跃升，改革示范效应持续释放。
在科创板“1+6”改革落地一周年之际，科创板再迎重磅改革举措。证监会主席吴清6月17日在2026陆家嘴论坛上介绍了科创板的改革举措，一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市。二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。
同日，上交所制定《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》。此外，上交所修订形成了《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》，更好地引导符合条件的未来产业行业企业申报科创板，进一步提升科创板的包容性和适应性。
“科创板‘1+6’改革落地一年来，在上市准入、审核效率、分层培育、投融资体系建设、投资者保护等方面均实现有效突破，拓宽了‘硬科技’企业上市路径，激活了科创产业发展动能。”泰和泰（深圳）律师事务所合伙人周奋对《证券日报》记者表示。
破除未盈利企业上市壁垒
科创板“1+6”改革以制度优化破除科创企业上市壁垒，市场信心显著回暖。
数据显示，科创板“1+6”改革落地一年来，科创板IPO新增受理56家，同比大幅增长，其中未盈利企业25家，占比超四成。随着第五套上市标准重启并扩围至商业航天赛道以及商业火箭企业适用指引落地，科创板新增受理10家适用第五套标准的企业上市申请，蓝箭航天成为第五套标准扩容后首家获受理的商业火箭企业。
具身智能、量子科技、氢能等前沿未来产业企业相继申报科创板，科创板新兴产业和未来产业策源效应进一步增强，多层次、宽领域服务“硬科技”的制度生态基本成型。中信证券主题策略首席分析师刘易对《证券日报》记者表示，科创板“1+6”改革并非简单增加上市名额，而是将资本市场的支持对象，从“已经盈利的科技企业”前移到“技术突破已出现、但商业化仍在爬坡”的新质生产力主体。
科创板“1+6”政策发布后，8家未盈利企业登陆科创板，打破2024年以来无未盈利企业提交注册或上市的空白。
优质科创企业上市驶入“快车道”，摩尔线程、沐曦股份、优迅股份、盛合晶微等一批芯片、人工智能龙头企业从受理到获批仅耗时4个月。
人形机器人企业宇树科技受理至过会仅73天，盛合晶微注册环节用时压缩至8天。高效审核机制打通优质科创企业上市堵点，大幅缩短企业登陆资本市场的周期，助力企业抢抓技术迭代与产业扩张窗口期。
华泰证券相关负责人认为，科创板“1+6”改革重构“硬科技”定价逻辑，科创企业定价不再以当前盈利或现金流折现为主，转而基于技术壁垒、研发管线进度、产业生态位、专业机构判断及成长确定性进行前瞻估值，更精准的定价破解了证券化节点较晚的局限，为补齐从实验室到产业化中间的资本短板提供了长效支撑。
分层培育成效凸显
科创板“1+6”改革的核心举措是在科创板设立科创成长层，实现分层培育。经过一年耕耘，科创板科创成长层构建起未盈利科创企业专属培育阵地，成为资本市场加力支持科技创新的前沿阵地。
过去一年，增量端有西安奕材、禾元生物等8家新锐企业相继登陆科创成长层，平均市值超千亿元，其中国家级专精特新“小巨人”企业占6席；培育端则有寒武纪、百济神州等6家企业在2025年实现盈利并顺利“毕业”。
拉长视角看，科创板开板以来，累计已支持62家未盈利“硬科技”企业上市，其中28家已盈利出层；62家企业近三年营收复合增长率为18%，营收中位数由2022年的5.92亿元增长至2025年的10.68亿元。
国泰海通政策研究首席分析师李明亮表示，设置科创成长层等制度安排体现了资本市场对科技型企业“看潜力”而非单纯“看盈利”的估值逻辑转变，有助于引导资本流向具备技术突破能力的创新主体，服务新质生产力发展。
这种“不拘一格”的制度设计与协同支持，正在转化为产业竞争力的提升。上交所数据显示，九成科创板未盈利上市企业核心产品方向指向进口替代和自主可控，八成企业技术或产品达到国际首创或国际先进水平。
站在一周年的节点回望，科创成长层不仅有效稳定了未盈利“硬科技”企业的上市预期，更通过制度创新与信息披露机制的优化，引导市场各方理性认知科技企业“投入大、周期长、风险高”的成长规律，支持创新、理性投资、包容失败的市场氛围正在形成。
投融资生态显著改善
一年来，科创板投资和融资相协调的市场功能进一步健全，市场生态呈现出系统性改善趋势。
中金公司研究部首席国内策略分析师李求索对《证券日报》记者表示，一年来，科创板“1+6”改革政策红利持续释放，高端科创产业景气度维持高位，重大原创性、标志性、引领性科技成果持续涌现，板块投融资生态显著改善。
融资端，政策压实科创板未盈利企业信息披露义务和市场化约束机制，新增受理未盈利企业均在招股说明书中详细披露未盈利原因、影响、趋势及相关风险，且实控人普遍承诺“未盈利不减持、盈利后分步减持”，严格落实科创成长层投资者适当性管理，投资者保护更加有力有效。
面向未盈利企业的差异化限售与配售机制作用初步发挥，8家新上市未盈利企业新股发行网下限售比例中位数59%，较改革前大幅提升；公募基金、社保基金等8类优先配售对象配售比例为0.04%，长期投资者参与配售比例提高，科创板新股发行定价日趋审慎。
投资端，产品矩阵持续扩容，长线资金加速入场。科创板指数及ETF品类持续丰富，为市场投资者提供更为多元化的科创板投资工具。上交所数据显示，一年来，沪市新上市科创板ETF有37只，截至2026年6月8日，科创板ETF总数超120只，总体规模约2400亿元，基金市场服务“硬科技”精准度不断提升。“耐心资本”不断壮大，各类中长期资金持有科创板ETF规模近1300亿元。
交易端，市场交投升温，运行稳定性增强。一年来，市场运行平稳有序。上交所数据显示，改革后科创成长层、科创板整体个股日均成交额分别增长175%、161%，整体年化波动率分别下降3.4个百分点、4.8个百分点（截至2026年6月5日），市场韧性显著增强。
（文章来源：证券日报）
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